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　　以仓储物流资产为例，万纬物流在Pre-REITs阶段曾凭借较高估值吸引众多投资者。但随着2024年以来物流地产市场租金承压、空置率攀升，底层资产未来的现金流预测面临向下修正。REITs发行要求未来现金流具备可预测性和稳定性，但在当前市场环境下，相关资产的租金增长率、出租率假设都需要调整，直接导致发行估值与万科预期出现分歧。若强行发行，将面临发行失败或破发风险；若接受大幅折价，则意味着万科需要一次性确认巨额资产减值，这对本就承压的财务报表将是沉重打击。